MAR-regelefterlevnad: krav enligt marknadsmissbruksförordningen

Företag som handlar på EU-marknader eller hanterar instrument med koppling till EU står inför ökade krav på att upptäcka och rapportera potentiellt marknadsmissbruk enligt marknadsmissbruksförordningen (MAR).

Oavsett om du verkar i flera jurisdiktioner eller driver en enskild handelsdesk kräver MAR-regelefterlevnad att du har system, processer och dokumentation som håller för granskning.

I den här artikeln går vi igenom vad MAR innebär i praktiken: vad tillsynsmyndigheter kräver, vanliga utmaningar och hur du bygger ett fungerande ramverk för efterlevnad.

Varför MAR är en prioritet under 2025

EU:s marknadsmissbruksförordning (MAR) har varit i kraft sedan 2016, men tillsynsarbetet fortsätter att intensifieras.

Nationella behöriga myndigheter (National Competent Authorities, NCAs) är alltmer aktiva, med höga sanktionsbelopp och ökade krav på proaktiv övervakning och intern styrning.

För företag som handlar på EU-marknader, eller påverkar dem från andra jurisdiktioner, är MAR inte valfritt. Tillsynsmyndigheterna förväntar sig att du upptäcker, utreder och rapporterar misstänkt beteende, innan de själva gör det.

Vad är MAR?

Marknadsmissbruksförordningen (MAR) är ett regelverk som utvecklats av Europeiska unionen för att förhindra, upptäcka och rapportera brottsliga aktiviteter på finansmarknaderna, såsom insiderhandel, otillåten informationsspridning och marknadsmanipulation.

Reglerna syftar till att öka marknadstransparensen, skydda investerare och följa med i utvecklingen på de europeiska finansmarknaderna.

Vilka företag omfattas av MAR?

Oavsett bransch omfattas alla aktörer som yrkesmässigt arrangerar eller genomför transaktioner av MAR.

För att uppfylla sina skyldigheter måste dessa aktörer införa och upprätthålla effektiva åtgärder, system och rutiner för att upptäcka och rapportera misstänkta order och transaktioner.

Om en aktör misstänker att en order eller transaktion kan utgöra insiderhandel eller marknadsmanipulation ska detta rapporteras till landets behöriga myndighet.

Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (ESMA) förtydligar att kravet på upptäckt och identifiering även gäller "köpsidan", såsom fondförvaltare och kapitalförvaltningsbolag.

Praktiska utmaningar med MAR

Trots att MAR är ett harmoniserat regelverk inom EU, varierar tolkning och tillämpning mellan medlemsländerna. Detta skapar komplexitet, särskilt för företag som handlar över gränserna.

Vanliga utmaningar inkluderar:

• Övervakning av flera handelsplatser – Att fånga upp alla relevanta order och transaktioner, inklusive OTC-handel
• Varierande tröskelvärden – Nationella myndigheter kan tillämpa olika nivåer för larm och rapportering
• Gränsöverskridande samordning – Ett ärende kan involvera flera NCAs med olika prioriteringar
• Beviskrav – Vissa myndigheter kräver mer kontextuell dokumentation vid STOR-rapportering

Centrala skyldigheter och bästa praxis enligt MAR

Företag måste ha fungerande övervakning och interna rutiner för att följa reglerna och motverka marknadsmissbruk.

ESMA har publicerat tekniska standarder (RTS) som beskriver kraven för marknadsövervakning. För att uppfylla reglerna rekommenderas följande:

• Använd automatiserade system i övervakningen för att snabbt och effektivt analysera stora datamängder och upptäcka avvikelser
• Ha även manuella rutiner på plats för att hantera analys av order och transaktioner
• Utforma övervakningen utifrån faktorer som antal order, typ av instrument, handelsvolymer, handelsfrekvens samt verksamhetens storlek och karaktär

Andra skyldigheter inkluderar:

• Införa effektiva arrangemang, system och rutiner för att upptäcka och rapportera misstänkta order och transaktioner (STORs)
• Skicka in STOR till rätt NCA utan dröjsmål efter bekräftad misstanke
• Underhålla aktuella insiderförteckningar över personer med tillgång till insiderinformation
• Säkerställa korrekt hantering av offentliggörande av insiderinformation, inklusive fördröjningsrutiner där det är tillämpligt
• Utbilda anställda i MAR-regelverk och rapporteringsrutiner

Framåt: Trender i MAR-tillsyn

Framöver förväntas mer samordnade granskningar inom EU, ökad granskning av algoritmhandel och eventuell utökning av regelverket till nya tillgångsslag som tokeniserade värdepapper.

Företag som investerar i skalbara och transparenta övervakningslösningar idag kommer att ha ett försprång i att anpassa sig till framtida krav.

Sammanfattning

MAR-regelefterlevnad handlar inte bara om att uppfylla ett formellt regelverk. Det handlar om att visa att företaget aktivt värnar om marknadens integritet.

Med rätt system, processer och kompetens kan compliance bli en långsiktig styrka.

Som Per Friberg, Senior Financial Crime Surveillance Officer på Trapets, uttrycker det:

"Genom att följa marknadsmissbruksförordningen kan företag skydda investerare och stärka marknadens transparens – samtidigt som de följer med i utvecklingen av den europeiska finansmarknaden."

Prata med en expert på Trapets för att se hur vår teknik kan hjälpa dig att uppnå MAR-regelefterlevnad med trygghet.