Att förstå marknadsmanipulation är inte bara en fråga om regelefterlevnad, utan ett kraftfullt verktyg för att upprätthålla integritet och rättvisa på finansmarknaderna.
I den här artikeln beskriver vi vad marknadsmanipulation är, med fokus på dess inverkan på handel med finansiella instrument, så som aktier, optioner och obligationer. Vi utforskar vanliga indikatorer på marknadsmanipulation och motiven bakom den typen av olaglig aktivitet.
De rättsliga definitionerna av marknadsmanipulation anges i artikel 12 i EU-förordning 596/2014, även kallad marknadsmissbruksförordningen (på engelska Market Abuse Regulation, MAR). Förordningen trädde i kraft i juli 2016 i EU och införlivades i brittisk lagstiftning i december 2020, med endast mindre ändringar för att säkerställa att den fungerar effektivt i Storbritannien.
Marknadsmanipulation är tillsammans med insiderbrott ett av två brott som ingår i begreppet marknadsmissbruk. Det avser ett avsiktligt försök att vilseleda marknaden genom att ge falska eller vilseledande signaler om finansiella instruments utbud, efterfrågan eller priser.
Det kan handla om att ingå i en transaktion eller lägga en order som på ett konstgjort sätt påverkar priset på ett eller flera finansiella instrument. Marknadsmanipulation kan också ske indirekt genom att sprida falsk eller vilseledande information om ett noterat bolag.
Det är naturligtvis olagligt att ägna sig åt marknadsmanipulation, vilket också framgår av artikel 15 i MAR: ” En person får inte ägna sig eller försöka ägna sig åt marknadsmanipulation”. Vad som är värt att notera här är att varje försök att ägna sig åt marknadsmanipulation också betraktas som en brottslig handling. Det behöver inte lyckas för att vara olagligt.
När det gäller investeringsrekommendationer publicerade Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (ESMA) i februari 2024 en varning till personer som publicerar investeringsrekommendationer på sociala medier.
I korthet anger ESMA att den som tillhandahåller investeringsrekommendationer också måste:
För professionella och experter som utfärdar rekommendationer finns ytterligare krav, till exempel att presentera grunden för värderingen och de metoder som använts vid analysen av ett bolag.
Om någon till exempel köper till ett högt pris och säljer till ett lägre pris för samma instrument samma handelsdag kan det vara ett tecken på marknadsmanipulation. Detsamma gäller köp- och säljorder, även om de inte leder till omedelbara affärer eller några affärer överhuvud taget.
Till exempel kan en stor köpare av aktier aggressivt pressa upp priset samtidigt som han eller hon har en ännu större säljorder på marknaden till ett högre limitpris. Denna taktik syftar till att vilseleda andra att köpa aktier till högre priser, vilket gör att den stora säljordern framstår som mer attraktiv när det finns en uppåtgående trend i aktien.
Ett exempel kan vara att aktiekursen drivs upp, vilket kan ha en betydande inverkan på optioner och terminer från samma emittent.
När det gäller amatörmässig research och investeringsrekommendationer i sociala medier är det viktigt att leta efter snabba affärer kopplade till relevanta inlägg eller publikationer, till exempel underliggande derivat eller dubbelnoterade värdepapper, eftersom amatörmässig research också kan ha stor inverkan på aktiekursen.
Nyckeln till alla dessa tecken och många fler är att förstå den verkliga avsikten bakom agerandet. Om avsikten bakom en åtgärd verkar vara att påverka aktiekursen snarare än att köpa aktier för att äga dem är det ett starkt tecken på misstänkt marknadsmanipulation.
Som vi brukar se i vårt arbete är det absolut vanligaste motivet personlig ekonomisk vinning, antingen direkt eller via ett företag.
Ett annat motiv kan vara att få en professionell fördel. Ett typiskt exempel är att en fondförvaltare kan vara intresserad av att påverka priset på en eller flera aktier för att påverka en viss fonds substansvärde (NAV), särskilt inför årsskiftesvärderingen.
För professionella aktörer inom finansbranschen kan en prestationsbaserad lön också vara ett motiv för att manipulera marknaden, antingen för egen vinning eller för att förbättra resultatet i en kunds portfölj.
Många organisationer kämpar med att implementera den övervakningsnivå som krävs för att uppfylla kraven på marknadsefterlevnad. Att övervaka marknads- och handelsaktiviteter är resurskrävande och komplext, särskilt när det handlar om falska positiva resultat, manuella processer, äldre system och dålig datakvalitet.
Använd Trapets lösningar för att lyfta ditt övervakningsteam och dina insatser med beprövad och tillförlitlig teknik. Du får verktygen för att upptäcka, utreda och rapportera misstänkta affärer och marknadsaktivitet.
Om du behöver ytterligare expertis inom övervakning eller om din organisation inte har den kapacitet som krävs, har vi den perfekta lösningen med en kombination av mänsklig expertis och teknik.
Att förstå marknadsmanipulation och dess inverkan på finansmarknaderna är viktigt för att upprätthålla rättvisa och integritet.
De juridiska definitionerna och de vanliga indikatorerna på marknadsmanipulation ger värdefulla insikter i hur du kan identifiera och förhindra sådana olagliga aktiviteter.
Att följa regler och etiska metoder är inte bara en formalitet, utan en hörnsten för transparens och förtroende i finansbranschen. Genom att hålla oss informerade och vaksamma kan vi alla bidra till en säkrare och rättvisare finansiell miljö.