Övervakning av kryptotillgångar: MiCA-efterlevnad och bästa praxis
I den här artikeln går vi igenom MiCA-regelverket, viktiga datum, övervakningsutmaningar och hur företag kan bygga ett tillförlitligt övervakningsprogram.
Marknadsmanipulation inom kryptohandel sker snabbt – och MiCA höjer kraven från och med 2025. Här beskriver vi regelverket, viktiga tidpunkter, övervakningsutmaningar och hur företag kan skapa ett förklaringsbart och tillförlitligt övervakningsprogram som uppfyller kraven.
Varför övervakning inte kan vänta till sista stund
Kryptomarknader är öppna dygnet runt, året om, och sträcker sig över både nationella gränser och olika typer av handelsplattformar – både reglerade och oreglerade. Det skapar stora utmaningar för regelefterlevnad och ökar risken för marknadsmanipulation.
När EU:s Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) träder i full kraft 2025 kommer regelgivare att förvänta sig mer än bara upptäckt. Företag måste kunna dokumentera och motivera varje larm och visa exakt hur beslut har fattats.
Vad är MiCA?
MiCA är EU:s första heltäckande regelverk för kryptotillgångar. Det innehåller krav på ökad transparens, licensiering och förebyggande av marknadsmanipulation. Regelverket bygger delvis på MAR och MiFID II men innehåller särskilda bestämmelser för kryptotillgångar – särskilt för stablecoins och tillgångsrefererade tokens.
Tidslinje för MiCA
- Juni 2024 – Regler för tillgångsrefererade och e-pengatokens träder i kraft
- December 2024 – Tekniska standarder för upptäckt av marknadsmanipulation fastställs
- September 2025 – Sista datum för CASP-licensiering i de flesta EU-länder (inklusive Sverige)
Utmaningar med övervakning av kryptomarknader
Att övervaka kryptohandel skiljer sig från traditionella finansiella instrument. Företag möter flera unika utmaningar:
- Inga marknadsstängningar – Handel sker kontinuerligt, varje dag
- Splittrade handelsplattformar – CEX, DEX, OTC och peer-to-peer
- Anonymitet – Plånboksadresser är inte alltid kopplade till verifierade identiteter
- Flerstegsöverföringar – DeFi och cross-chain-swaps kan dölja syftet med en transaktion
- Marknadsberoenden – Kryptopriser kan påverka derivat, ETF:er och valutapar
”Krypto skiljer sig från andra tillgångar eftersom handel sker dygnet runt, året om – det finns inga öppnings- eller stängningstider.”
– Per Friberg, Senior Financial Crime Surveillance Officer, Trapets
Vanliga missbruksmönster inom krypto
Företag måste kunna identifiera både traditionella metoder för marknadsmanipulation och nya former som är unika för kryptomarknaden:
- Wash trading – Att konstgjort öka handelsvolym eller token-rankningar
- Pump-and-dump – Ofta samordnat via sociala medier eller chattappar
- Front-running – Att utnyttja information i mempool för att förekomma andra affärer
- Flash loans – Påverka priser via smarta kontrakt
- NFT-manipulation – Upprepad handel mellan sammankopplade plånböcker för att påverka prisnivåer
”Eftersom kryptotillgångar kan vara både betalmedel och tillgång i en och samma transaktion, måste marknadsövervakning och AML-funktioner samverka för att effektivt kunna identifiera risk.”
– Per Friberg, Senior Financial Crime Surveillance Officer, Trapets
Så bygger du ett effektivt övervakningsprogram
Ett MiCA-anpassat övervakningsprogram behöver flera viktiga komponenter:
- Samlad datainhämtning: Koppla samman blockkedjeanalys med marknadsdata från både CEX och DEX. Komplettera med KYC- och PEP-profiler.
- Kombinerade detektionsmodeller: Använd regelbaserade metoder för etablerade riskmönster och AI-modeller för nya hot.
- Förklaringsbarhet och spårbarhet: Varje larm ska ha tydlig motivering med plånbokslänkar, transaktionsgrafer och beslutslogik.
- Integrerade åtgärdsflöden: Koppla samman larm för marknadsmanipulation med AML-utredningar där misstänkt handel tyder på olagliga penningflöden.
- Löpande kalibrering:Justera modeller baserat på nya DeFi-hot, NFT-trender och tillsynsbeslut.
“AI-modeller kan vara tränade på äldre mönster. Därför behöver team kunna ifrågasätta och justera besluten manuellt.”
- Joe Biddle, UK Market Director, Trapets
Framåt: MiCA och global harmonisering
Utifrån marknadsutvecklingen ser nästa fas av regelverk ut att inkludera NFT:er, algoritmiska stablecoins och mer avancerade DeFi-protokoll.
Tillsynsmyndigheter i Asien-Stillahavsregionen följer MiCA noggrant, och i USA pågår diskussioner om reglering av stablecoins.
Företag som redan idag investerar i flexibel övervakning kommer snabbare att kunna anpassa sig när gränsdragningar förändras.