Nordisk marknadsövervakning: gränsöverskridande compliance för svenska företag

Gränsöverskridande handel inväntar inte regelharmonisering. Den rör sig snabbt, växlar mellan marknader och sätter ofta compliance-team i en svår position.

En enda order kan innebära tillsyn från fyra olika myndigheter. En misstänkt transaktion kan behöva förklaras på tre språk. Och ett missat tröskelvärde kan innebära att en rapporteringspliktig händelse förblir oupptäckt.

För svenska företag som är aktiva i Norden är gränsöverskridande handel en del av den dagliga utmaningen: att hålla sig i linje med överlappande regelverk, rapporteringsformat och tillsynsförväntningar.

I den här artikeln går vi igenom hur det regulatoriska landskapet ser ut i Norden, vilka utmaningar som är vanligast, och hur du bygger en övervakningsstruktur som fungerar i alla nordiska marknader.

Varför gränsöverskridande compliance är viktigt i Norden 2025

För svenska företag stannar handeln sällan vid landsgränsen. Aktier, derivat och ränteinstrument handlas ofta över Sverige, Danmark, Norge och Finland – ibland under samma handelsdag.

Det innebär att Finansinspektionens (FI) tillsyn ofta måste balanseras mot förväntningarna från Finanstilsynet i Danmark och Norge, samt Finanssivalvonta i Finland, utöver EU-gemensamma regler från ESMA.

Checklista för gränsöverskridande skyldigheter

Att verka i flera nordiska marknader innebär att företag behöver hantera flera lager av regelverk samtidigt. Från EU-gemensamma ramverk till lokala regler krävs ett strukturerat arbetssätt som fångar upp varje krav och ser till att inget faller mellan stolarna. De centrala kraven omfattar:

• MAR – Upptäckt av marknadsmissbruk, STOR-rapportering (Suspicious Transaction and Order Report) och hantering av insiderförteckningar på EU/EEA-handelsplatser.
• MiFID II/MiFIR – Transaktionsrapportering, bästa orderutförande och styrning av algoritmisk handel.
• MiCA – Upptäckt av marknadsmissbruk på kryptomarknader och licensiering (där tillämpligt).
• AMLD – Integrering av penningtvättsregelverk för misstänkta transaktioner kopplade till otillåtna medel.
• Lokala tillsynsmyndigheters regler – Ytterligare tröskelvärden, rapporteringsmallar eller krav på tillgångsspecifik övervakning.

Jämförelse mellan nordiska tillsynsmyndigheter

Varje nordisk tillsynsmyndighet tillämpar EU-regler på sitt eget sätt, samtidigt som de sätter lokala prioriteringar som företagen behöver vara förberedda på att hantera. För att bygga ett fungerande gränsöverskridande övervakningssystem är det avgörande att förstå dessa skillnader.

De viktigaste fokusområdena är:

I Sverige

Regulator: Finansinspektionen (FI)

Fokusområden: Övervakning av flera handelsplatser, tillsyn av insiderhandel och styrning av algoritmisk handel

I Danmark

Regulator: Finanstilsynet

Fokusområden: Marknadsmanipulation i aktier och derivat, STOR-rapportering över flera marknader

I Norge

Regulator: Finanstilsynet

Fokusområden: Efterlevnad av MAR genom EES-regler, gränsöverskridande marknadsmanipulation

I Finland

Regulator: Finanssivalvonta (FSA)

Fokusområden: Tillsyn av kryptomarknaden, insiderlistor, kontroller enligt MAR artikel 16

Även om regelverk som MAR och MiFID II tillämpas konsekvent mellan jurisdiktioner, kan övervakningsprioriteringar förändras beroende på aktuella tillsynstrender eller lokalt regulatoriskt fokus.

Dessa förändringar kräver inte alltid justeringar i systemen, men påverkar ofta hur övervakningen tillämpas i praktiken. Som Per Friberg, Senior Financial Crime Surveillance Officer på Trapets, förklarar:

"Det handlar mer om vilken tillsyn som är i fokus vid en viss tidpunkt eller på en viss marknad. Om vi till exempel tittar på Norge, så är transaktioner i obligationer mer i fokus just nu. Man ändrar inte systemet, men man kanske ändrar den mänskliga analysen av hur vissa handelsmönster ska tolkas."

Samma princip gäller även inom enskilda företag. Interna prioriteringar kan skifta beroende på tidigare incidenter eller förändrad riskbild.

"Om vi tänker på ett företag som varit med om ett insiderfall, så kommer de troligen inte att ändra själva systemet, utan snarare säkerhetsrutinerna för att stärka sina processer – till exempel vem som har tillgång till insiderinformation."

– Per Friberg, Senior Financial Crime Surveillance Officer på Trapets

Vanliga utmaningar med gränsöverskridande compliance

• Flera olika STOR-format - Mallar och inlämningsprocesser varierar mellan tillsynsmyndigheter.
• Skillnader i tröskelvärden - Vad som utlöser rapportering i ett land behöver inte göra det i ett annat.
• Dataskyddsbegränsningar - Gränsöverskridande datadelning måste följa både GDPR och lokala regler.
• Språkbarriärer - Bevismaterial och kommunikation kan behöva översättas för tillsynsmyndigheter.
• Tidszonssamordning - Larm i en marknad kan kräva rapportering samma dag i en annan.

Bästa praxis för nordisk gränsöverskridande övervakning

• Centralisera data och regelverk - Använd en enhetlig plattform med konfigurerbara regelpaket för varje nordisk tillsynsmyndighet.
• Automatisera STOR-rapportering i flera jurisdiktioner - Skapa arbetsflöden som anpassas till lokala format och inlämningssätt.
• Integrera AML och övervakning av marknadsmissbruk - Knyt ihop misstänkta affärer med varningar om finansiell brottslighet för att ge ett komplett regulatoriskt sammanhang.
• Aktivera flerspråkigt stöd - Utrusta analytiker med verktyg för översättning och lokalisering av bevismaterial.
• Samarbeta med lokala compliance-ansvariga - Ha kontaktpersoner i varje jurisdiktion för snabbare hantering av ärenden.

Framåt: Ett starkare nordiskt tillsynssamarbete

Nordiska tillsynsmyndigheter rör sig stadigt mot ökat samarbete, med ett större fokus på gemensamma prioriteringar och samordnad tillsyn.

Områden där samarbete förväntas fördjupas inkluderar gemensamma utredningar av marknadsmissbruk, samordnad tillsyn av krypto och DeFi enligt MiCA, samt upptäckt av marknadsmissbruk kopplat till ESG-instrument som gröna obligationer och utsläppsrätter.

Det nordiska regulatoriska landskapet kommer inte att bli enklare inom en överskådlig framtid – men ert sätt att hantera gränsöverskridande compliance kan bli det. Med rätt struktur kan ni minska brus, skapa enhetliga svar och agera snabbt – oavsett vilken marknad det gäller.